ОБЛИГАЦИИ МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

облигации, эмитируемые местными (областными, городскими, сельскими) органами власти. Как правило, муниципальные облигации выпускаются с целью мобилизации средств для решения бюджетных, социальных и иных проблем. Во многих странах проценты по О.м. освобождаются от федеральных и местных налогов. В РФ накоплен опыт выпуска муниципальных займов. К концу 1996 г. зарегистрировано 152 займа субъектов Федерации и местных органов самоуправления. В большинстве случаев муниципальные и региональные займы представлены краткосрочными (период обращения - до 1 года) и среднесрочными (от 1 года до 5 лет) выпусками. Основная часть муниципальных ценных бумаг - это жилищные и краткосрочные бюджетные (или так называемые ГКО-образные) займы. К числу наиболее известных и активно торгуемых муниципальных ценных бумаг можно отнести: Московский и Санкт-Петербургский жилищные займы, займы Нижегородской и Ленинградской областей, Алтайского края, Ухты, Сыктывкара и др. Доходность по российским О.м., по которым начисляется и выплачивается купонный доход, как правило, привязана (в неявной форме) к доходности ГКО или уровню процентной ставки по рублевым вкладам в Сбербанке и в среднем превышает эти показатели на 3-5% в годовом исчислении. Так, например, поданным агентства "Скейт" по состоянию на начало 1997 г. доходность к погашению краткосрочных облигаций Свердловской области по разным сериям составила 25-37% годовых; краткосрочных облигаций Новосибирской области - ЗУ38%; краткосрочных облигаций Челябинской области - 27-50%.